宁建转债如何？申购价是多少？

宁建转债，申购代码783789，交易代码113036。

整体评价：质地一般，内在价值113.25元，按当前情况预计每签可以盈利90元。

基本信息：AA，6年期，转股折价3.57%，每张持有到期本息为117.3元(税后本息为113.84元)。发行规模5.4亿元，每股配售0.553元，最低1809股可确保中一签，股权登记日为7月3日。

正股宁波建工(601789)，建筑-建筑工程行业，主营业务为房屋建筑工程勘察、设计、施工、安装，建筑装修装饰、建筑幕墙的设计等的生产、销售。目前已形成了以建筑施工、装饰幕墙、市政工程为核心，涵盖建筑科研、勘察测绘、工程设计、施工、安装、钢结构、商品混凝土、预制构件等相对完整而紧凑的产业链。

2019年，房屋建筑占营收的53.99%，毛利率为4.04%;市政与公用设施占营收的22.8%，毛利率7.03%;安装占营业收入的9.29%，毛利率为7.9%，业务全部集中于宁波市，占营业收入的72.92%，毛利率为8.09%。

投资风险：

1.负债率高，一季度末为75.86%。

2.盈利能力弱，销售净利率为1.08%，处于微利状态，这类企业一般为工程的乙方，竞争激烈。

3.一季度经营现金净流量为-4.92亿元，期末现金余额为13.32亿元，抗风险能力一般。

4.行业具有弱周期性，2014年至今，2014年、2015年和2020年一季度，扣非净利润出现下跌，2020年一季度营收的-1.29%。

5.2月3日低点以来累计上涨64.71%，短期涨幅偏大。

主要看点：

1.过往加权ROE平稳，2015年-2019年均值为8.368%，每年均在8%-8.6%之间波动。

2.当前市盈率为21.98，处于49.74%的分位数，相对适中。

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