油价去年上涨逾20% 预期石油产量会大爆发

油价今年上涨了逾20%，但对于很多二季度乃至下半年才刚刚入场油市的多头而言，到了年底却丝毫不会有多少收获的喜悦——行情数据显示，油价今年的涨幅几乎全都集中在2019年第一季，即使接下来几个月有供应面的冲击，在过去这种情况可能会推升油价突破100美元大关。

没有飙升，令布伦特原油期货最终与70美元擦身而过，尽管全球最大的产油国遭到袭击、两个石油输出国组织(OPEC)成员国因制裁而严重削弱了出口，以及产油大国大幅减产。经纪商和分析师表示，油价在2020年可能还是在区间交投，因为供应大幅增加，尤其是美国，抵销了OPEC减产影响且全球需求减弱。

美国原油期货2019年料以上涨35%左右告终。今年初在美国制裁委内瑞拉后，油价大涨，但自3月底以来只上涨了3%。布伦特原油今年上涨26%，但自第一季以来下跌1%。

投资人和分析师表示，美国产量和疲弱需求令价格受抑。按年来看，美国2020年将首次成为净原油出口国。产量料平均为1320万桶/日，较2019年几近增加了100万桶/日。

“需求增长急剧下降，而美国产量继续保持高位增长，而且地缘政治风险减轻，”Rapidan Energy Group总裁Bob McNally称。“而现在，到了年底，疲惫的投资者都在展望来年，预期石油产量会大爆发。”

油价确实有过上涨，但那只出现在无人机袭击沙特阿拉伯最大石油设施和美国制裁委内瑞拉及伊朗之后。沙特阿美石油设施9月受到的袭击一度推动布伦特原油升破每桶72美元，但随着该设施恢复生产，油价在10天内回落。

值得注意的是，市场对于油价将走向何方的看法几乎没有变化。西德克萨斯中质油(WTI)和布伦特原油期货的隐含波动率经过2018年的震荡之后，2019年基本没有变化，表明投资者专注于更广泛的供应趋势。

布伦特原油和WTI期货今年每桶价格的波动幅度都锁定在22-23美元的区间内。

明年油价会如何走？

对于明年市场而言，现阶段原油供需形势的微妙平衡是否会被打破成为焦点。投资者将密切关注经济形势等宏观因素的变化，未来众多不确定性预示着市场并不会风平浪静，以下是2020年原油市场的几大看点。

①页岩油产量

对于分析师而言，美国页岩油产能是否能够持续保持告知将成为决定未来油价的关键因素之一。有迹象表明产能增长正在放缓，美国能源信息署(EIA)最新数据显示，预计二叠纪有望在1月份增长4.8万桶/日，但是阿纳达科盆地和鹰福特盆地产量下降1.5万桶/日和0.9万桶/日。

原油经纪商PVM高级分析师Stephen Brennock在接受采访时表示，从目前的情况看，虽然增速有所下降，但绝对产能决定了美国依然是明年全球原油供应形势的最大不确定性因素，这也将威胁到欧佩克平衡市场的计划。

②欧佩克是否继续减产

自2016年以来，欧佩克和俄罗斯等产油国组成的OPEC 已经推出两轮减产令，12月各产油国决定在明年一季度前将有效减产规模扩张到210万桶/日，但这并没有大幅推高原油价格。欧佩克预期明年市场将相对平衡，下半年供需平衡将比上半年更为紧张，这将有利于维护市场平衡。

明年3月由此成为关键节点，减产令到期后欧佩克如何抉择下一步行动方案可能将决定全年油价走向。对于伊拉克、尼日利亚等面临财政压力等产油国而言，如果届时油价依然低迷，能否同意进一步深化减产将成为疑问，而仅仅延期减产是否足以打消市场忧虑也是未知数。

③全球经济复苏程度

全球经济复苏将是未来油价上涨的最大期望。2019年以来，国际油价数次闪崩背后都与市场担忧经济恶化引发供需矛盾有关。

国际货币经济组织(IMF)今年数次调低全球经济增长预期，这对需求增速造成威胁。欧佩克11月初更新发布年度《世界石油展望》调整了对全球中长期石油需求增长的预测，称市场形势严峻。与此同时，全球原油产能仍在扩张，日均产能已接近1亿桶，但受到2014年暴跌以来油价持续低迷影响，世界原油产量年增长率首次回到1%以下的水平。

④气候问题

虽然美国退出了《巴黎协定》，但对于全球大部分国家而言，大家都开始认真对待气候变化问题。国际海事组织(IMO)船燃限硫新规于2020年1月1日起执行，全球船燃硫含量从3.5%降至0.5%，以减少二氧化硫的排放量。

欧洲在气候保护上走在了前列，能源企业纷纷寻找清洁能源的业务条线。他们担心的是，接下来银行可能会逐步限制融资渠道，重蹈当年煤矿企业盛极而衰的覆辙。对于未来，能源转型期是否将见证原油辉煌时代的结束将成为看点。有机构预测，下一个10年全球原油消费将达到最后的高峰。

路透社指出，投资者对于石油需求见顶的担忧预计会打压明年油价，尤其是在应对气候变化行动的紧迫性日益加剧之际。另外，贸易争端能否达成长期解决方案似乎仍是不定数，让市场观察人士对于预测中美能源需求增长保持谨慎。

“在这个环境、社会和公司治理(ESG)驱动的世界中，对投资者而言，美国油气公司的长期可持续性越来越令人担忧，”品浩(PIMCO)投资组合经理Greg Sharenow称。

美国能源资料协会(EIA)预计2020年原油平均价格将低于2019年，因为库存增加。

除美国以外，巴西、挪威和圭亚那的产量预计将继续增加。

据国际能源署(IEA)，尽管预计美国年度原油产量增长将放缓，但其增长仍将占到全球直至2030年石油产量增幅的约85%。品浩(PIMCO)的Sharenow称，美国需要放缓原油供应，油价前景才能更加光明。“如果我们能够使供应增速降至更加可持续的50万-60万桶/日左右，那么12个月后全球油市就会明显改善，”Sharenow说。

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